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天瑞儀器發(fā)布聲明稱塑化劑事件助理公司估值上升

來源：　類別：行業(yè)動態(tài) 　更新時間：2012-11-21　閱讀次

      公司產(chǎn)品可以檢測白酒塑化劑,市場關(guān)注度提升。近期國內(nèi)主流高檔白酒被曝含塑化劑成分,幾乎涉及所有品牌。公司因其氣相色譜儀可檢測塑化劑成分,未來有望被在食品安全領(lǐng)域用來檢測塑化劑成分。但市場空間和啟動時間是由國家政策導(dǎo)向決定,具有較大不確定性。另外氣相色譜儀領(lǐng)域國外生產(chǎn)企業(yè)較多,公司產(chǎn)品存在競爭風(fēng)險。我們長期看好公司在有害物質(zhì)檢測儀器方面的增長前景,但對近期檢測市場迅速啟動持保留態(tài)度。
    “美麗中國”的政策導(dǎo)向?qū)㈤L期利好公司。環(huán)境污染治理、食品安全治理等都是建設(shè)美麗中國的重要具體措施,都需要相關(guān)的有害物質(zhì)檢測儀器。公司立足XRF的基礎(chǔ),發(fā)展色譜、質(zhì)譜等多種儀器,形成了對重金屬、塑化劑、二惡英、氨氮等無機和有機類有害物質(zhì)的系列檢測方案,其中質(zhì)譜儀已經(jīng)獲得突破,現(xiàn)已獲得6臺訂單。十二五期間隨著美麗中國持續(xù)深入推進,公司有害物質(zhì)檢測類產(chǎn)品和解決方案將獲得很大的市場空間,而且將保持長時間增長。
    公司可以作為對環(huán)境和食品安全等重大事件的風(fēng)險對沖。公司作為有害物質(zhì)檢測龍頭,在重大食品安全和環(huán)境污染事件中都受到市場熱捧。據(jù)統(tǒng)計,公司上市以來歷次血鉛、重金屬污染、地溝油、毒膠囊、塑化劑事件中股價表現(xiàn)強勢,可以作為對食品安全或者環(huán)境污染敏感標(biāo)的的對沖,緩解突發(fā)事件帶來的沖擊。
    公司受下游需求低迷利潤有下滑風(fēng)險。今年出口低迷導(dǎo)致公司RoHS檢測用XRF銷售下滑,國內(nèi)RoHS推進緩慢導(dǎo)致此方面需求低于預(yù)期,預(yù)計今年收入增長在5%以內(nèi),另外公司拓展市場花費較大,三季度銷售費用率已經(jīng)升至41%,影響了公司利潤,預(yù)計今年利潤同比下降37%。
    維持“推薦”的投資評級。我們預(yù)計公司2012-2014年營業(yè)收入分別為3.01、3.91和5.08億元,每股收益為0.34、0.43和0.59元。目前股價對應(yīng)2012年38倍PE。我們給予12-14年P(guān)E為42、33、24倍估值,目標(biāo)價格14.20元,維持“推薦”的投資評級。風(fēng)險提示:國內(nèi)環(huán)保政策啟動時點不確定。

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